Npv инвестиционного проекта (чистая текущая стоимость)

Показатель Net present value, или NPV инвестиционного проекта позволяет определить, какой доход получит инвестор в денежном выражении вследствие своих инвестиций. Другими словами, NPV проекта показывает размер финансовых поступлений как результата вложений в инвестиционный проект с учётом сопутствующих затрат, то есть – чистый дисконтированный доход. Что такое NPV на практике и как рассчитать чистый дисконтированный доход, станет понятно из приведённой ниже NPV-формулы и пояснений к ней.

Блок: 1/5 | Кол-во символов: 567
Источник: https://finswin.com/projects/ekonomika/npv.html

Понятие и содержание значения NPV

NPVПрежде чем при переходе к теме NPV говорить, что это такое и как его рассчитать, надо понять значение фразы, из которой складывается аббревиатура. Для словосочетания «Net present value» в отечественной экономической и математической литературе можно найти несколько традиционных вариантов перевода:

  1. В первом варианте, характерном для математических учебников, NPV определяется как чистый дисконтированный доход (ЧДД).
  2. Второй вариант – чистая приведённая стоимость (ЧПС) – наряду с первым считается самым употребляемым.
  3. Третий вариант – чистый приведенный доход – совмещает в себе элементы первого и второго переводов.
  4. Четвёртый вариант перевода термина NPV, где PV – это «текущая стоимость», наименее распространён и широкого хождения не имеет.

Независимо от перевода, значение NPV остаётся неизменным, а термин этот означает, что

NPV – это такое чистое приведённое к текущему моменту значение стоимости. То есть, дисконтирование денежного потока как раз и рассматривается как процесс установления его (потока) стоимости посредством приведения стоимости совокупных выплат к определённому (текущему) моменту времени. Поэтому определение значения чистого дисконтированного дохода (NPV) становится, наряду с IRR, ещё одним способом оценить эффективность инвестиционных проектов заранее.

На уровне общего алгоритма, чтобы определит перспективность бизнес-проекта по данному показателю, нужно сделать следующие шаги:

  • оценить движение денежных потоков – первоначальные вложения и ожидаемые поступления,
  • установить стоимость капитала – посчитать ставку,
  • дисконтировать входящие и выходящие денежные потоки по установленному показателю ставки,
  • суммировать все дисконтированные потоки, что и даст величину NPV.

Если NPV-расчет демонстрирует величины больше нуля, значит, инвестиции прибыльны. Причём, чем больше число NPV, тем больше, при прочих равных, ожидаемое значение прибыли. Учитывая, что доход кредиторов обычно бывает фиксированным, всё, что проект принесет сверх него, принадлежит акционерам – с положительным NPV акционеры заработают. Обратная ситуация с NPV меньше нуля сулит инвесторам убытки.

Возможна ситуация, при которой чистый дисконтированный доход будет равен нулю. Это означает, что денежных потоков хватает на возмещение инвестированного капитала без прибыли. При одобрении проекта с NPV равным нулю, размер компания увеличится, но цена акций останется неизменной. Но инвестирование в такие проекты может быть связано с социальными или экологическими задачами инициаторов процесса, что делает возможным инвестирование в подобные проекты.

Блок: 2/5 | Кол-во символов: 2599
Источник: https://finswin.com/projects/ekonomika/npv.html

Формула и примеры расчёта

Формула вычисления NPV выглядит следующим образом:

формула вычисления

Где:

  • t, N – количество лет иди других временных промежутков;
  • CFt – денежный поток за период t;
  • IC – первоначальные вложения;
  • i – ставка дисконтирования.

Для того чтобы правильно понять методику расчёта данного показателя, рассмотрим её на практическом примере.

Допустим, инвестор рассматривает возможность реализации двух проектов – А и Б. Срок реализации программ – 4 года. Оба варианта требуют первоначальных вложений в размере 10 000 руб. Однако прогнозируемые потоки денежных средств проектов сильно отличаются и представлены в таблице:

ГодДенежные потоки проекта А, руб.Денежные потоки проекта Б, руб.
0 -10000 -10000
1 5000 1000
2 4000 3000
3 3000 4000
4 1000 6000

Так, проект А предполагает максимальную прибыль в краткосрочном периоде, а проект Б – её постепенное увеличение.

Определим NPV проектов при заданной ставке дисконтирования 10%:

  • Рассчитаем данный показатель для первого проекта по вышеуказанной формуле:
    • Найдём дисконтированную величину потоков денежных средств (CFдиск.) за каждый период:
      • 5000/((1+0,1)1)=5000/1,1=4545,5 руб. – за 1-ый год;
      • 4000/(1+0,1)2)=4000/1,21=3305,8 руб. – за 2-ой год;
      • 3000/(1+0,1)3)=3000/1,33=2253,9 руб. – за 3-ий год;
      • 1000/(1+0,1)4)=1000/1,46=683 руб. – за 4-ый год.
    • Просуммируем величины найденных потоков: 4545,5+3305,8+2253,9+683=10 788,2 руб.
    • Отнимем из показателя величину первоначальных вложений: NPVA=10 788,2-10 000=788,2 руб.

    Полученные расчёты можно проиллюстрировать схематически:

    схема расчетов

  • Аналогично определим ЧПС для второго проекта:
    • CFдиск.1=1000/((1+0,1)1)=909,1 руб.
    • CFдиск.2=3000/(1+0,1)2)=2479,2 руб.
    • CFдиск.3=4000/(1+0,1)3)=3005,2 руб.
    • CFдиск.4=6000/(1+0,1)4)=4098 руб.
    • ∑CFдиск.=10 491,5 руб.
    • NPVB=10 491,8-10 000=491,5 руб.

    наглядное отображение

В связи с тем, что коэффициенты дисконтирования становятся меньше с каждым последующим годом, вклад больших, но более отдалённых по периоду времени потоков денежных средств в общую величину чистой приведенной стоимости уменьшается. Поэтому NPV проекта Б меньше соответствующего значения проекта А.

Пошаговый процесс вычислений подробно разобран на следующем видео:

Блок: 3/5 | Кол-во символов: 2124
Источник: http://ZnayDelo.ru/biznes/chistaya-privedennaya-stoimost.html

Достоинства и недостатки

Положительные свойства ЧПС:

  1. Чёткие критерии принятия решений.
  2. Показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).
  3. Показатель учитывает риски проекта посредством различных ставок дисконтирования. Бо́льшая ставка дисконтирования соответствует бо́льшим рискам, меньшая — меньшим.

Отрицательные свойства ЧПС:

  1. В руководстве ЮНИДО критикуется использование NPV для сравнения эффективности альтернативных проектов (Беренс, Хавранек, 1995, стр.240). Для устранения этого недостатка NPV был разработан индекс скорости удельного прироста стоимости (Коган, 2012).
  2. Во многих случаях корректный расчёт ставки дисконтирования является проблематичным, что особенно характерно для многопрофильных проектов, которые оцениваются с использованием NPV.
  3. Хотя все денежные потоки (коэффициент дисконтирования может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчётный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.

Для того чтобы оценить проект с учётом вероятности исхода событий поступают следующим образом:

Выделяют ключевые исходные параметры. Каждому параметру устанавливают ряд значений с указанием вероятности наступления события. Для каждой совокупности параметров рассчитывается вероятность наступления и NPV. Дальше идёт расчёт математического ожидания. В итоге получаем наиболее вероятностное NPV.

Блок: 2/6 | Кол-во символов: 1460
Источник: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D0%B4%D1%91%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C

Ссылки

  • NPV — Чистая текущая стоимость Пример расчёта, определение, характеристика, формула, условия сравнения, критерий приемлемости, недостатки.
  • Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований/Пер. с англ. перераб. и дополн. изд. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995. — 343 с: табл., граф.
  • Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. — М.: Дело, 2008. — 1104 с. — ISBN 978—8.
  • Коган А. Б. Новации оценки локальной и глобальной эффективности реальных инвестиций: монография / А. Б. Коган ; Новосиб. гос. архитектур.-строит. ун-т (Сибстрин). — Новосибирск : НГАСУ (Сибстрин), 2012. — 95 с.
  • Четыркин Е. М. Финансовая математика. — М.: Дело, 2008. — 400 с. — ISBN 978—1.

Блок: 6/6 | Кол-во символов: 780
Источник: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D0%B4%D1%91%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C

Кол-во блоков: 8 | Общее кол-во символов: 7530
Количество использованных доноров: 3
Информация по каждому донору:

  1. https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D0%B4%D1%91%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C: использовано 2 блоков из 6, кол-во символов 2240 (30%)
  2. http://ZnayDelo.ru/biznes/chistaya-privedennaya-stoimost.html: использовано 1 блоков из 5, кол-во символов 2124 (28%)
  3. https://finswin.com/projects/ekonomika/npv.html: использовано 2 блоков из 5, кол-во символов 3166 (42%)


Поделитесь в соц.сетях:

Оцените статью:

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.